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　　10月22日，A股银行板块逆势走强，农业银行（601288.SH）股价收报8.09元，创下历史新高，总市值达2.75万亿元。这已是该行聚首第14个来去日收涨，且市净率升至1.06倍，冲破国有大行长久“破净”的困局。

　　截止收盘，银行板块（WI.882115）合座阐明亮眼。江阴银行涨超3%，中信银行、苏农商行、浙商银行、工商银行、交通银行等涨幅居前。Wind数据表露，银行指数当日高潮0.93%，跑赢大盘1个百分点。

　　业内东谈主士分析合计，农行市值登顶和估值征战并非未必，这既是市集对银行板块价值的重估，亦然资金在不祥情趣中寻找详情趣的效力。改日，在外部不祥情趣增多、避险心境升温的配景下，以及长久资金合手续成就的鼓舞下，银行股具备相对和完全收益上风。

　　农行“14连阳”市值续改革高

　　10月20日，农行总市值达到2.71万亿元，股价以7.75元报收，开首工行，亦开首每股净财富7.65元，这是大型银行阶段性以来初次股价开首每股净财富值。两天后的10月22日收盘，农业银行股价不绝高潮，收盘价达到8.09元，总市值达到2.75万亿元，且市净率升至1.06倍。

　　事实上，农业银行的市值攀升此前已有征兆。早在2023年6月，该行市净率就已开首工行，且这一上风在本年7月后合手续扩大。截止10月22日，农行A股年内涨幅已达51.05%，远超工行年内12.14%的涨幅。

　　股价阐明方面，农行A股近期创下“14连阳”的康健走势；H股相似阐明不俗，聚首10个来去日高潮。市集东谈主士戏称农举止“银伟达”，因其股价走势堪比科技股。

　　业内分析东谈主士合计，农行的股价合手续高潮主要受两方面要素启动：一是优质财富带来的高股息率，成为成本合手续流入的中枢招引力；二是端庄的事迹阐明，为股价高潮提供坚实复旧。

　　招商证券银行首席分析师王先爽默示，从合座行情来看，6月22日以来，中证1000和中证2000涨幅较大，联系于全市集，农行A股不算逾额高潮。

　　在估值层面，王先爽合计，市集对银行股市净率不开首1倍的贯通属于历史惯性。长久以来，银行财富质料的不祥情趣被市集放大，导致估值被压制。但从长久投资申诉来看，银行板块的臆想打算韧性和复利效应显贵，其年化收益和历史增速均优于市集平均水平，这为银行股估值重估提供了合理依据。

　　多进攻素助推银行板块估值征战

　　农行合手续走强的背后，是银行板块迎来估值征战行情。这种复苏背后，是长久资金增配、基本面企稳与市集作风切换的三进攻素共振。

　　开首，长久资金的合手续入场组成了最坚实的购买力复旧。光大证券银行分析师王一峰指出，现时保障、AMC、产业成本已造成“三股力量”增合手银行股。

　　具体来看，险资方面，除吉利集团外，泰康东谈主寿、新华保障三季度永诀增合手邮储银行（H）、交通银行（H），合手仓市值均超50亿元；AMC机构看成更为时常，中信金融财富聚首增合手中行（H），长城财富加码建行（H），东方财富不仅增合手浦发银行股票，更通过可转债合手仓派驻董事鼓舞职权法入账；产业成本则聚焦区域城商行，青岛国信、南京高科、苏州国发等地点国资平台，均对属地银行推行了亿元级增合手。

　　这一增合手潮的背后，泰国按摩群是资金属性与财富属性的精确匹配。“2026岁首非上市险企将全面推行新管帐准则，通过OCI（其他详细收益）账户成就高股息财富可脱色市值波动对利润表的影响，银行股恰是最优聘任。”王一峰测算，仅险资就有望为银行板块带来每年千亿元的增量资金。

　　外资的成就逻辑与之相似，Wind数据表露，截止2025年9月底，外资合手股前十的A股公司中银行占据7席，南京银行、工行、农行的外资合手股量均超10亿股，外资对银行股的合手仓占比也进一步升迁。

　　基本面的端庄复苏则为估值征战提供了事迹复旧。湘财证券银行业分析师郭怡萍测算，2025年前三季度上市银行营收增速瞻望为1%，盈利增速1.5%，较上半年的0.8%显贵改善。收入结构呈现“息差筑底、中收回暖”的特征。净利息收入降幅收窄至0.5%，主要收货于5000亿元新式战略性金融器用落地带动对公贷款增长，以及单据融资冲量举止减少后贷款收益率回升；非息收入增速虽放缓至4.8%，但成本市集回暖鼓舞基金代销手续费同比增长12%，债券投资浮盈“以丰补歉”缓冲送还市波动的影响。

　　财富质料的担忧缓解更为环节。长久以来，房地产风险与地点债务问题是压制银行估值的中枢要素，而现时这两大风险均出现边缘改善。郭怡萍指出，银行存量对公财富风险有用化解，同期息差压力缓解及中收端庄增长，瞻望三季度银行业净利润增速较上半年稳中有升。

　　此外，市集作风切换成为估值征战行情的催化剂。郭怡萍合计，10月10日，好意思国总统特朗普提议对中国入口商品加征衰退100%关税，激勉宇宙避险心境升温，创业板指、科创50指数单日跌幅均超3%。而银行板块凭借低估值、高股息的防备属性逆势高潮1.2%，重现了本年二季度的行情特征——那时A股银行指数高潮12.6%，跑赢沪深300指数11.4个百分点。与此同期，科技成长板块的估值压力日益突显。

　　筑底期的风险限度

　　尽管短期行情向好，但机构对银行板块的后市走向仍呈现相反化判断。广宽分析师合计，板块已插足筑底期，四季度至来岁一季度有望迎来详情趣成就窗口，但事迹节拍与外部环境的不祥情趣仍需警惕。

　　在中信证券银行首席分析师肖斐斐看来，银行三季度报将延续企稳容貌，息差积极、不良生成踏实，投资收益环比或有回落，但事迹同比增速将保合手端庄。跟着成本市集风险偏好回落，银行股兼具完全和相对收益上风，性价比显贵升迁。

　　“三季度财富欠债向大行聚首，中间业务收入征战，瞻望大型银行阐明将优于板块合座，银行板块已插足筑底期。”广发证券分析师倪军则合计，讨论年底及明岁首的成就资金需求，这一筑底期或延续至年底。债市阶段性反弹和投资收益开释，将在年报后慢慢体现，为来岁一季度银行板块投资契机奠定基础。从历史数据看，银行板块的“春季行情”常常与保障资金“开门红”周期重迭。

　　此外，风险要素仍不成疏远。市集东谈主士合计，其一，债市波动可能激勉投资收益波动，10月以来10年期国债收益率颤动上行，部分银行债券合手仓浮盈或缩水，可能影响三季度利润阐明；其二，房地产销售复苏不足预期若合手续，可能导致个东谈主住房贷款不良率上升；其三，中好意思经贸摩擦若进一步升级，可能激勉市集流动性收紧，影响银行股的估值征战节拍。

　　在投资观念聘任上，机构造成了“大行打底、区域择优”的共鸣。郭怡萍建议重心温存两类观念：一所以农行、邮储银举止代表的国有大行，其较高股息率与端庄的ROE组成“安全垫”；二是区域经济韧性强、事迹详情趣高的城商行与农商行，江苏银行（长三角经济圈）、成王人银行（成渝双城经济圈）、沪农商行（上海自贸区）等观念，估值征战空间显贵。

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